Rok 2013 ve znamení centrálních bank

Ještě předtím než si přečtete v komentářích analytiků, kteří budou na konci roku hodnotit kapitálový trh, ta úžasná čísla o tom, kolik se dalo letos vydělat na akciích, mějte na paměti jednu věc. Za vším v roce 2013 stojí centrální banky nikoliv výjimečně dobrá kondice reálných ekonomik. Dle toho pak volte svou osobní strategii. 

Počítám, že ke konci roku a v úvodu roku nového se začnou množit komentáře od analytiků pracujících v brokerských společnostech či bankách a v těchto komentářích se budou ohlížet za rokem 2013. V komentářích budou čtenáře ohromovat procenty zisku, kterých se dalo letos dosáhnout při investicích na akciovém trhu a nepřímo tak vybízet investory k nástupu do tohoto vlaku. Před nástupem do jakéhokoliv vlaku by se měl cestující (investor) ale přesvědčit o tom, zda vlak z jeho pohledu alespoň stojí lokomotivou na správnou stranu...

Rally na akciovém trhu byla způsobena zejména přebytečnou likviditou, kterou centrální banky uvolňují do finančního systému skrze své monetární expanze. Centrální banky přikládají pod kotel a slibují, že v momentě, kdy začnou z ekonomik přicházet dobrá data (pokles nezaměstnanosti, růst HDP apod.) od těchto svých praktik upustí, protože ekonomikám již dostatečně "pomohly". Až od těchto praktik upustí, trh může vystřízlivět a začít s krvavými výprodeji. 

Jak se dařilo akciovým indexům v roce 2013:

Americké akcie - index S&P 500 + 26 % (pohybují se okolo svého absolutního rekordu)
Japonské akcie - index Nikkei + 55 % 
České akcie - index PX - 11 %

Japonská centrální banka byla v roce 2013 velmi aktivní ve své expanzi - do ekonomiky se v únoru zavázala do konce roku nalít 1,1 bilionu dolarů to se projevilo i v růstu akcií. Japonské akcie byli hitem roku 2013. Žít však v představě, že všechny tyto monetární expanze mohou pokračovat do nekonečna, je představa mylná a právě zde se nachází kámen úrazu pro budoucí vývoj. Monetární expanze má vedlejší efekt:

Kapitálové trhy dnes reagují na data z ekonomik naprosto obráceně, než by bylo logické...

Logická verze chování trhů (bez monetární expanze)
a) Přicházejí dobrá data z ekonomik (nízká nezaměstnanost, růst DHP) → Investoři spekulují že lidé budou více utrácet, podniky budou mít větší tržby → Investoři kupují, trh klesá
b) Přicházejí špatná data z ekonomik → Investoři spekulují, že monetární expanze bude pokračovat, to bude podporovat růst cen akcií → Investoři nakupují, trh roste

Zvrácená verze chování trhů (dnešní stav - s monetární expanzí) 
a) Přicházejí dobrá data z ekonomik → Investoři spekulují, že dojde k ukončení monetární expanze → Investoři prodávají, trh klesá
b) Přicházejí dobrá data z ekonomik → Investoři spekulují, že monetární expanze bude pokračovat → Investoři kupují, trh roste

Jinými slovy, v dnešním stavu věcí o růstu nebo poklesu trhů rozhodují svými kroky centrální bankéři. A pokud se mají ekonomiky postupně zotavovat, investoři budou spíše vyplašeni, než aby jásali, jak by to bylo logické. Druhým faktem je stav, že akciový trh v USA je u svých absolutních maxim. Máte snad pocit, že americká ekonomika je na absolutním vrcholu?

Tady něco nehraje a akciím bych se proto v roce 2014 pro dlouhodobější investici zcela vyhnul a obzvláště pak akciovým podílovým fondům.